Die Bundesregierung hat einen Großteil der 2025 aufgenommenen Schulden nicht wie vorgesehen für zusätzliche Infrastrukturinvestitionen eingesetzt. Zu diesem Ergebnis kommt eine Analyse des ifo Instituts zum Sondervermögen für Klimaneutralität und Infrastruktur (SVIK). Demnach wurden rund 95 Prozent der kreditfinanzierten Mittel nicht investiv verwendet, sondern zur Stabilisierung des Haushalts genutzt.
Deutliche Lücke zwischen Schulden und Investitionen
Im Rahmen des SVIK stieg die staatliche Schuldenaufnahme im Jahr 2025 um 24,3 Milliarden Euro. Gleichzeitig erhöhten sich die tatsächlichen Investitionen des Bundes jedoch lediglich um 1,3 Milliarden Euro im Vergleich zum Vorjahr. Daraus ergibt sich eine Differenz von rund 23 Milliarden Euro, die nicht in zusätzliche Infrastrukturprojekte geflossen sind.
Diese Diskrepanz deutet laut ifo darauf hin, dass ein erheblicher Teil der Mittel zur Deckung bestehender Finanzierungslücken eingesetzt wurde, anstatt neue Wachstumsimpulse zu setzen.
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Verschiebungen im Haushalt als zentrale Ursache
Ein wesentlicher Grund für die Entwicklung liegt in der Umstrukturierung innerhalb des Bundeshaushalts. Investitionsausgaben wurden teilweise aus dem Kernhaushalt in das kreditfinanzierte Sondervermögen verlagert. Besonders im Verkehrsbereich kam es zu entsprechenden Verschiebungen.
In der Folge sank das Investitionsniveau im regulären Haushalt, während das Sondervermögen formal höhere Ausgaben ausweist. Effektiv handelt es sich jedoch vielfach nicht um zusätzliche Investitionen, sondern um eine buchhalterische Umschichtung.
Kritik an fehlender Zusätzlichkeit
Das ifo Institut bewertet diese Praxis kritisch. Die Aufnahme neuer Schulden sei nur dann gerechtfertigt, wenn sie tatsächlich zu zusätzlichen Investitionen führe, die langfristig das Wirtschaftswachstum stärken.
Auch das Argument verzögerter Mittelabflüsse durch bürokratische oder wirtschaftliche Engpässe lässt das Institut nicht gelten. In einem solchen Fall hätte die Schuldenaufnahme entsprechend langsamer erfolgen müssen.
Handlungsbedarf für kommende Haushalte
Für die kommenden Jahre sieht das ifo Institut klaren Anpassungsbedarf. Entscheidend sei, dass die Investitionsausgaben im Kernhaushalt wieder steigen, um eine echte Zusätzlichkeit der kreditfinanzierten Mittel sicherzustellen.
Andernfalls drohe die Gefahr, dass Sondervermögen zwar formal Investitionen ausweisen, realwirtschaftlich jedoch kaum zusätzliche Impulse setzen. Damit würde ein zentrales Ziel der schuldenfinanzierten Programme – die nachhaltige Stärkung der wirtschaftlichen Leistungsfähigkeit – verfehlt.
