Die Stimmung am deutschen Venture-Capital-Markt hat sich im zweiten Quartal 2026 weiter eingetrübt. Das aktuelle German Venture Capital Barometer von KfW Research und dem Bundesverband Beteiligungskapital (BVK) zeigt, dass vor allem die anhaltende makroökonomische Unsicherheit, steigende Zinsen und schwierige Exit-Bedingungen das Investorenklima belasten. Gleichzeitig sorgen große Finanzierungsrunden und eine weiterhin solide Deal-Pipeline für einzelne positive Signale.
Geschäftsklima bleibt deutlich unter dem Durchschnitt
Der Geschäftsklimaindikator verlor im zweiten Quartal 10,2 Punkte und liegt nun bei minus 35,8 Punkten. Vor allem die Bewertung der aktuellen Geschäftslage verschlechterte sich spürbar, während die Erwartungen für die kommenden sechs Monate nahezu unverändert blieben. Die Frühphaseninvestoren rechnen damit kurzfristig nicht mit einer grundlegenden Verbesserung des Marktumfelds.
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Zinsen und Konjunktur dämpfen die Stimmung
Nach Einschätzung von KfW und BVK bleibt die makroökonomische Unsicherheit der wichtigste Belastungsfaktor. Schwankende Energiepreise infolge geopolitischer Spannungen sowie gestiegene Inflationsrisiken führten zu weiteren Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank. Entsprechend verschlechterten sich sowohl die Bewertungen des Zinsumfelds als auch die Einschätzungen zur konjunkturellen Entwicklung.
Auch das Fundraising entwickelte sich erneut deutlich schwächer. Die Stimmung hinsichtlich der Kapitalbeschaffung bleibt volatil und ging gegenüber dem Vorquartal kräftig zurück.
Exit-Markt erreicht Drei-Jahres-Tief
Besonders kritisch beurteilen die Investoren die Möglichkeiten für Unternehmensverkäufe. Der Exit-Indikator fiel auf den niedrigsten Stand seit drei Jahren. Sowohl Trade Sales als auch Secondary-Transaktionen verschlechterten sich deutlich. Lediglich der Markt für Börsengänge sendete leichte Hoffnungssignale. Eine vorsichtige Verbesserung der IPO-Erwartungen wird unter anderem auf mehrere spektakuläre Börsengänge und große Finanzierungsrunden im internationalen Technologiemarkt zurückgeführt.
Investitionsbereitschaft bleibt stabil
Trotz der schwierigen Rahmenbedingungen hat sich das Klima für Neuinvestitionen leicht verbessert. Gleichzeitig beurteilen Venture-Capital-Investoren die Qualität und Innovationskraft der Start-up-Pipeline weiterhin überdurchschnittlich, auch wenn sich die Einschätzungen zuletzt etwas eingetrübt haben.
Steigende Unternehmensbewertungen sorgen allerdings dafür, dass die Zufriedenheit mit den Einstiegspreisen weiter sinkt und Investitionsentscheidungen schwieriger werden.
Milliardendeals setzen positive Impulse
Nach Einschätzung von KfW und BVK zeigen mehrere milliardenschwere Finanzierungsrunden, dass deutsche Start-ups auch in einem anspruchsvollen Marktumfeld international wettbewerbsfähig bleiben und weiterhin große Investoren anziehen. Diese Entwicklungen könnten im weiteren Jahresverlauf neue Impulse für den Venture-Capital-Markt liefern, sofern sich das wirtschaftliche Umfeld und die Exit-Möglichkeiten verbessern.
