Jahrelang galt Googles Engagement bei SpaceX als strategische, aber weitgehend im Hintergrund gehaltene Beteiligung. Nun hat Alphabet erstmals im Rahmen seiner letzten Quartalszahlen deren tatsächliche Dimension offengelegt: Laut dem aktuellen Quartalsbericht hält die Google-Muttergesellschaft SpaceX-Aktien im Wert von 94,1 Milliarden US-Dollar. Die Beteiligung entspricht rund sechs Prozent des Raumfahrtunternehmens und zählt damit zu den wertvollsten Finanzinvestments im Konzernportfolio.
Die Offenlegung erfolgt wenige Wochen nach dem spektakulären Börsengang von SpaceX, der als größte Nasdaq-Neuemission der Geschichte gilt. Für Alphabet verdeutlicht die Beteiligung, dass ein erheblicher Teil des Unternehmenswertes inzwischen nicht mehr ausschließlich aus dem operativen Geschäft mit Werbung, Cloud-Diensten oder künstlicher Intelligenz stammt, sondern zunehmend auch aus Beteiligungen an externen Technologieunternehmen.
Milliardenvermögen bleibt vorerst blockiert
Von den ausgewiesenen 94,1 Milliarden US-Dollar kann Alphabet allerdings kurzfristig kaum profitieren. Nach Angaben des Unternehmens unterliegen 80 Milliarden US-Dollar der Beteiligung den üblichen Lock-up-Regelungen unmittelbar nach einem Börsengang. Weitere 14,1 Milliarden US-Dollar bleiben sogar bis zum dritten Quartal 2027 gesperrt. Erst danach könnte Google größere Aktienpakete veräußern.
Damit handelt es sich derzeit vor allem um einen erheblichen Buchgewinn. Solange die Sperrfristen gelten, muss Alphabet die Kursentwicklung von SpaceX hinnehmen, ohne aktiv auf Marktbewegungen reagieren zu können.
Gewinnen in der Plattform-Ökonomie
Frühes Investment zahlt sich aus
Google gehört seit Jahren zu den bedeutenden Investoren von SpaceX. Bereits 2015 beteiligte sich das Unternehmen gemeinsam mit weiteren Investoren an einer milliardenschweren Finanzierungsrunde. Seitdem entwickelte sich SpaceX vom privaten Raumfahrtunternehmen zum weltweit wertvollsten börsennotierten Raumfahrtkonzern.
Neben der Kapitalbeteiligung haben beide Unternehmen ihre Zusammenarbeit zuletzt ausgeweitet. Google liefert Rechenleistung für SpaceX-Projekte und lotet gemeinsam mit dem Unternehmen weitere Infrastrukturprojekte aus, darunter Konzepte für orbital betriebene Rechenzentren zur Unterstützung wachsender KI-Anwendungen.
Schwankender Börsenwert erhöht das Risiko
Die Offenlegung fällt in eine Phase erhöhter Volatilität der SpaceX-Aktie. Nach einem starken Börsendebüt hat das Papier zuletzt deutlich nachgegeben und notiert inzwischen unter dem Ausgabepreis. Dadurch unterliegt auch Alphabets Beteiligung erheblichen Bewertungsschwankungen.
Analysten weisen allerdings darauf hin, dass selbst größere Wertverluste für Alphabet verkraftbar bleiben. Gemessen an der gesamten Marktkapitalisierung des Konzerns stellt die SpaceX-Beteiligung zwar einen bedeutenden Vermögenswert dar, dominiert jedoch nicht die Unternehmensbewertung. Die deutlich stärkere Reaktion der Börse auf die jüngsten Alphabet-Quartalszahlen wurde vielmehr durch die erneut erhöhten Investitionen in den Ausbau der KI-Infrastruktur ausgelöst.
Beteiligungen gewinnen für Alphabet an Bedeutung
Die Veröffentlichung unterstreicht einen langfristigen Trend: Große Technologiekonzerne erzielen einen wachsenden Teil ihrer bilanziellen Wertsteigerung über strategische Beteiligungen. Für Alphabet entwickelt sich SpaceX damit zu einem Vermögenswert, dessen Wert inzwischen mit dem Börsenwert vieler DAX-Konzerne vergleichbar ist.
Ob und wann Google Teile seiner Beteiligung verkauft, dürfte maßgeblich von der weiteren Entwicklung des SpaceX-Kurses nach Ablauf der Sperrfristen abhängen. Bis dahin bleibt der Milliardenanteil vor allem ein eindrucksvoller Bilanzposten – und ein Beleg dafür, wie erfolgreich sich frühe Technologieinvestitionen langfristig auszahlen können.
