Die CECONOMY AG, Muttergesellschaft von MediaMarkt und Saturn, steht vor einer weitreichenden strategischen Neuausrichtung. Der chinesische Onlinehandelsriese JD.com hat wie erwartet nach der bestätigten Verhandlung angekündigt, ein freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot für alle ausstehenden CECONOMY-Aktien zu unterbreiten. Der Angebotspreis liegt bei 4,60 € pro Aktie und bedeutet eine Prämie von rund 43 % auf den volumengewichteten Drei-Monats-Durchschnittskurs bis zum 23. Juli 2025 – dem Tag vor Bekanntwerden der Verhandlungen.
Ein milliardenschwerer Vorstoß auf den europäischen Markt
Mit dieser Transaktion will JD.com seine Präsenz in Europa signifikant ausbauen. Der gebotene Unternehmenswert von rund 4 Milliarden Euro unterstreicht die Bedeutung, die JD.com der Partnerschaft beimisst. Der Einstieg erfolgt nicht feindlich, sondern strategisch abgestimmt: Der langjährige Ankeraktionär Convergenta, hinter dem die Gründerfamilie Kellerhals steht, bleibt mit rund 25,4 % der Anteile weiterhin bedeutender Anteilseigner. Zudem liegen JD.com bereits verbindliche Zusagen von Investoren wie Haniel, Beisheim und Freenet über rund 32 % des Aktienkapitals vor.
Gewinnen in der Plattform-Ökonomie
Stärkung durch Technologie, Logistik und Kapital
Die Vereinbarung zielt darauf ab, CECONOMYs laufende Transformation vom Elektronikhändler zur kundenzentrierten Plattform für „Experience Electronics“ zu beschleunigen. JD.com bringt umfassende Kompetenzen in den Bereichen Technologie, Supply Chain, Logistik und Retail Media ein. Diese sollen helfen, das bestehende stationäre Geschäftsmodell effizient mit digitalen Dienstleistungen zu verzahnen und gleichzeitig neue Wachstumsfelder zu erschließen.
Die Unternehmen betonen, dass CECONOMY operativ eigenständig bleibt. Es sind keine Maßnahmen zur Eingliederung in die Konzernstruktur von JD.com vorgesehen. Auch ein Beherrschungs- oder Gewinnabführungsvertrag wird in den nächsten drei Jahren ausgeschlossen. Die bestehenden Standorte, Mitarbeiterverträge und die Mitbestimmung bleiben unverändert. Der aktuelle Vorstand unter Dr. Kai-Ulrich Deissner soll das Unternehmen weiterhin führen.
Ein Schulterschluss zweier Einzelhandelsstrategen
Beide Partner teilen zentrale Werte: Kundenzentrierung, Nachhaltigkeit, technologischer Fortschritt und Omnichannel-Handel. JD.com hat sich in China mit einem hochautomatisierten Logistiknetzwerk, blitzschneller Lieferung (95 % der Bestellungen werden am selben oder nächsten Tag zugestellt) und technologischen Innovationen wie einer eigenen Plattform für Emissionsmanagement als Branchenführer etabliert.
CECONOMY wiederum hat mit seiner „Experience Electronics“-Strategie den Wandel hin zu Beratung, Services und digitalen Lösungen forciert. Dazu gehören schnelle Lieferoptionen, persönliche Kundenberatung, ein ausgebautes Onlinegeschäft sowie neue Formate wie Retail Media und ein wachsender Marketplace. Mit über 2,2 Milliarden Kundenkontakten pro Jahr, rund 1.000 stationären Märkten in elf Ländern und einer ungestützten Markenbekanntheit von 70 % ist CECONOMY Marktführer in Europa.
Vertrauen der Belegschaft und der Eigentümer
Neben dem wirtschaftlichen Potenzial betonen die Unternehmen die kulturelle Passung der Partnerschaft. „Uns verbindet eine Leidenschaft für unsere Kunden und der Glaube an die Menschen im Unternehmen“, so JD.com-CEO Sandy Xu auf der für Investoren eingerichteten Website namens „Green Offer“. „Wir investieren in die bestehende Struktur und das Know-how von CECONOMY, um gemeinsam die nächste Wachstumsphase einzuleiten.“
Auch auf Seiten von CECONOMY ist das Vertrauen groß. Vorstand und Aufsichtsrat empfehlen den Aktionären die Annahme des Angebots ausdrücklich. Christoph Vilanek, Vorsitzender des Aufsichtsrats, sieht in JD.com den idealen Partner für die Fortsetzung der eingeschlagenen Strategie: „Die Partnerschaft ist eine Anerkennung für das, was unser Team geleistet hat, und eröffnet neue Perspektiven in einem sich rasant verändernden Markt.“
Stabile Aussichten und neue Dynamik
CECONOMY hat in den letzten zehn Quartalen kontinuierliches Wachstum erzielt. Im dritten Quartal 2024/25 wurden die Prognosen angehoben: Das Unternehmen erwartet nun ein EBIT von 500 Millionen € bis Ende 2025/26 und einen Free Cashflow von jährlich 200 Millionen €. Das operative Ergebnis wurde seit 2021/22 bereits um 47 % gesteigert.
Die Übernahmeofferte sieht kein Mindestannahmequorum vor. Damit ist der Weg zur Kontrolle über die Mehrheit der Anteile geebnet, sobald die notwendigen regulatorischen Freigaben – insbesondere durch BaFin und Wettbewerbsbehörden – vorliegen. In der Folge plant JD.com ein Delisting von der Börse, allerdings weiterhin in enger Zusammenarbeit mit dem bestehenden Management.
Ein Deal mit Signalwirkung für den Handel
Der Deal ist nicht nur aus strategischer Sicht bemerkenswert – er könnte auch Signalwirkung für den gesamten europäischen Einzelhandel entfalten. Mit JD.com drängt ein digital versierter Handelskonzern aus China in einen etablierten Markt, dessen Player zuletzt vor allem mit Margendruck und digitaler Transformation kämpfen. Die Verbindung von Kapitalstärke, technologischer Exzellenz und lokaler Marktkenntnis könnte zum Modellfall für ähnliche Zusammenschlüsse werden.
Insgesamt verspricht die Partnerschaft, mehr als nur eine Kapitalbeteiligung zu sein. Sie markiert den Beginn einer neuen Phase für CECONOMY – mit einer klaren Vision: Europas führende Omnichannel-Plattform für Consumer Electronics nicht nur zu bleiben, sondern weiter auszubauen.
