Netflix hat mit der anstehenden Übernahme der Film- und TV-Studios von Warner Bros., einschließlich HBO und dem mittlerweile auch in Deutschland gestarteten HBO Max, einen der größten Deals in der Geschichte der Unterhaltungsbranche eingefädelt. Mit einem Transaktionsvolumen von rund 82,7 Milliarden Dollar (etwa 76 Milliarden Euro) wird der Streaming-Riese zum Besitzer einiger der populärsten Marken der Medienwelt, darunter Game of Thrones, Harry Potter und das DC-Universum.
Konkurrenzkampf um Warner Bros
Schon im Oktober 2025 hatte Warner Bros. Discovery (WBD) angekündigt, eine mögliche Veräußerung seiner Unterhaltungssparte zu prüfen. Gründe dafür waren eine hohe Schuldenlast, sinkende Zuschauerzahlen im Kabel-TV und wachsender Konkurrenzdruck durch Streamingdienste.
Schnell entstand ein Wettstreit um die Assets von WBD. Neben Netflix gehörten auch Paramount und Comcast zu den Interessenten. Paramount legte ein Barangebot in Höhe von rund 108 Milliarden Dollar (rund 99 Milliarden Euro) für das gesamte Unternehmen vor, während sich Netflix auf die Unterhaltungsbereiche fokussierte. Letztlich entschied sich der WBD-Vorstand für das Netflix-Angebot, nicht zuletzt wegen der geringeren Schuldenlast, die damit verbunden war.
Obwohl Paramount sein Angebot mehrfach nachbesserte, lehnte der WBD-Vorstand ab – unter anderem wegen der Befürchtung, dass ein Zusammenschluss mit Paramount eine Schuldenlast von bis zu 87 Milliarden Dollar (ca. 79 Milliarden Euro) nach sich gezogen hätte. Paramount reichte daraufhin Mitte Januar Klage ein, um mehr Informationen über das Netflix-Abkommen zu erhalten.
Gewinnen in der Plattform-Ökonomie
Umsatzstärke und Wachstum als Übernahmebasis
Netflix erzielte im Jahr 2025 einen Gesamtumsatz von rund 45,2 Milliarden US-Dollar, allein im vierten Quartal waren es über 12 Milliarden US-Dollar – ein Plus von rund 17 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Für 2026 prognostiziert der Streaming-Gigant einen weiteren Anstieg auf bis zu 51,7 Milliarden US-Dollar. Auch der Nettogewinn wuchs deutlich auf etwa 2,4 Milliarden US-Dollar im Schlussquartal. Besonders dynamisch entwickelte sich das Werbegeschäft, das sich mit rund 1,5 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu 2024 mehr als verdoppelte.
Diese solide finanzielle Ausgangslage verschafft Netflix nicht nur den nötigen Spielraum für den Megadeal, sondern unterstreicht auch das strategische Ziel, sein Geschäft durch zusätzliche Inhalte und Zielgruppen weiter auszubauen.
HBO Max als wertvolle Ergänzung
HBO Max bringt mit rund 128 Millionen weltweiten Abonnenten ein starkes Premiumangebot in das Netflix-Portfolio ein. Durch die Rückbesinnung auf das HBO-Max-Branding wurde die Positionierung im Premiumsegment nochmals geschärft, mit einem Wachstumsziel von über 150 Millionen Abonnenten bis Ende 2026.
Warner Bros. Discovery steuert zudem bewährte Studioressourcen und Produktionskapazitäten bei, die Netflix’ eigene Inhalteproduktion deutlich erweitern könnten. Das Zusammenspiel aus globaler Reichweite und hochkarätigem Content bietet hohes Potenzial für Synergien im Wettbewerb um Marktanteile, Abonnentenbindung und Werbekunden.
Regulatorische Hürden und Branchenkritik
Der Megadeal ist zwar von den Verwaltungsräten beider Unternehmen bereits einstimmig genehmigt, doch die endgültige Umsetzung steht noch unter dem Vorbehalt kartellrechtlicher Prüfungen, wie Netflix und Warner Bros. diese Woche jeweils gegenüber ihren Investoren mitteilt. Kritiker warnen vor einem übermächtigen Medienkonzern mit potenziell negativen Folgen für Verbraucher und Wettbewerb.
Netflix-Co-CEO Ted Sarandos soll in Kürze vor dem US-Senat aussagen. Sollte der Deal scheitern, müsste Netflix eine Strafzahlung in Höhe von 5,8 Milliarden Dollar (rund 5,3 Milliarden Euro) leisten.
Auch aus der Branche selbst kommen kritische Stimmen. Die Writers Guild of America fordert eine Blockade des Zusammenschlusses. Es gibt Sorgen, dass unabhängige Produzenten verdrängt, Vielfalt eingeschränkt und Arbeitsplätze abgebaut werden könnten.
Was Nutzer erwartet – und was noch offen ist
Für Nutzer ändert sich vorerst wenig: Netflix betont, dass HBO als Marke erhalten bleibt und geplante Kinostarts weiterhin umgesetzt werden. Mittelfristig könnten Filme jedoch schneller auf die Streamingplattform wandern.
Preislich bleibt es zunächst beim Status quo. Ein Preisanstieg nach Abschluss der Übernahme ist allerdings wahrscheinlich, da Netflix in der Vergangenheit regelmäßig die Abo-Kosten erhöht hat.
Die Aktionäre von WBD sollen voraussichtlich im April 2026 über den Deal abstimmen. Das Closing der Übernahme ist für 12 bis 18 Monate nach diesem Votum geplant. Voraussetzung ist die vorherige Abspaltung von Discovery Global. Die Finanzierung erfolgt durch Barmittel, Kreditlinien und gesicherte Finanzierungszusagen – eine Struktur, die laut Netflix finanzielle Stabilität gewährleisten und den Deal beschleunigen soll.
